Mothariel - Chi siamo e approccio agli stress test

Da report formali a strumenti di lavoro

Parliamo come chi deve rispondere a un comitato rischi domani mattina, traducendo metodologie complesse in passaggi logici verificabili e replicabili.

Abbiamo creato Mothariel per dare voce a una frustrazione comune tra fondi pensione, assicurazioni e fondazioni: scenari di stress formalmente corretti ma poco utilizzabili nelle decisioni reali, con report complessi da spiegare e difendere. Mettiamo al centro framework multi asset chiari, documentati e aggiornati al contesto regolamentare 2026, così ogni analisi può sostenere un confronto tecnico approfondito.

Mothariel

Origini e direzione

Siamo partiti dalla frustrazione di scenari poco credibili e report difficili da difendere in comitato rischi, e abbiamo costruito un approccio operativo agli stress test multi asset per investitori istituzionali.

Rigore trasparente
Abbiamo visto da vicino quanto sia facile sottovalutare gli shock estremi quando i modelli vengono applicati in modo meccanico, per questo dedichiamo tempo a chiarire ipotesi, limiti e letture alternative di ogni esercizio di stress multi asset per fondi pensione, assicurazioni e fondazioni.
Prospettiva pratica
Arriviamo da funzioni di risk management, ALM e investment office, quindi traduciamo i framework di stress test in domande concrete per i comitati, come la tenuta del funding ratio, la sostenibilità del capitale regolamentare e la coerenza con le policy interne.
Chiarezza decisionale
Preferiamo strutture di analisi che possano essere spiegate in poche pagine chiare, così chi siede nei board può comprendere in che modo i risultati nascono da serie storiche, scenari macro, correlazioni e vincoli regolamentari esplicitati.
Tracciabilità continua
Ogni framework viene progettato per poter essere rivisto e migliorato nel tempo, documentando scelte, fonti dati e razionali, in modo che il passaggio di consegne tra team, advisor e revisori rimanga gestibile anche dopo molti cicli di revisione periodica.
Allineamento normativo
Abbiamo lavorato con realtà soggette a normative diverse, quindi poniamo molta attenzione alla coerenza tra stress test interni, richieste dei regolatori e aspettative degli stakeholder, evitando promesse irrealistiche e comunicazioni ambigue verso l’esterno.

Chi siamo davvero

Rigore trasparente

Abbiamo visto da vicino quanto sia facile sottovalutare gli shock estremi quando i modelli vengono applicati in modo meccanico, per questo dedichiamo tempo a chiarire ipotesi, limiti e letture alternative di ogni esercizio di stress multi asset per fondi pensione, assicurazioni e fondazioni.
Prospettiva pratica

Arriviamo da funzioni di risk management, ALM e investment office, quindi traduciamo i framework di stress test in domande concrete per i comitati, come la tenuta del funding ratio, la sostenibilità del capitale regolamentare e la coerenza con le policy interne.
Chiarezza decisionale

Preferiamo strutture di analisi che possano essere spiegate in poche pagine chiare, così chi siede nei board può comprendere in che modo i risultati nascono da serie storiche, scenari macro, correlazioni e vincoli regolamentari esplicitati.
Tracciabilità continua

Ogni framework viene progettato per poter essere rivisto e migliorato nel tempo, documentando scelte, fonti dati e razionali, in modo che il passaggio di consegne tra team, advisor e revisori rimanga gestibile anche dopo molti cicli di revisione periodica.
Allineamento normativo

Abbiamo lavorato con realtà soggette a normative diverse, quindi poniamo molta attenzione alla coerenza tra stress test interni, richieste dei regolatori e aspettative degli stakeholder, evitando promesse irrealistiche e comunicazioni ambigue verso l’esterno.

Come si è formato il nostro approccio

2015

Inizio

Prime esperienze in risk management istituzionale Ci siamo resi conto che molti schemi di stress test venivano compilati a ridosso delle scadenze, con ipotesi ereditate da vecchi file e poca discussione critica; da questa frustrazione è nata l’idea di lavorare su framework multi asset più strutturati, pensati per essere discussi e aggiornati nel tempo.

#6
2017

Progetto

Revisione scenari di tasso e credito Abbiamo contribuito a rivedere gli scenari di tasso e spread per un portafoglio obbligazionario di lungo termine, introducendo analisi di sensitività più granulari e una documentazione delle fonti dati che potesse essere condivisa in modo ordinato con revisori interni ed esterni.

#5
2019

Metodo

Definizione del nostro percorso in tre fasi Dopo diversi progetti su fondi pensione e assicurazioni, abbiamo formalizzato un percorso interno in tre fasi per la costruzione degli stress test: mappatura delle domande dei decisori, scelta delle variabili chiave e definizione del perimetro dati necessario per analisi multi asset coerenti.

#4
2020

Espansione

Collaborazioni cross-border con asset owner Abbiamo iniziato a lavorare con investitori di diversi Paesi europei, confrontando approcci normativi e aspettative differenti, e questo ci ha portato a rafforzare l’attenzione alla tracciabilità delle ipotesi e alla leggibilità dei risultati per interlocutori con background eterogenei.

#3
2022

Focus

Approfondimento sulla resilienza multi asset Il contesto di tassi in rapido movimento e shock di volatilità diffusa ci ha spinti a concentrarci ancora di più sulla resilienza dei portafogli multi asset, integrando scenari di liquidità, concentrazione e dislocazioni di mercato nei framework di stress test esistenti.

#2
2026

Oggi

Aggiornamento continuo e confronto metodologico Aggiorniamo regolarmente i nostri schemi di analisi per riflettere cambiamenti normativi e nuove evidenze storiche, ricordando sempre che nessun modello è definitivo e che Past performance doesn't guarantee future results, soprattutto in presenza di shock sistemici inattesi.

#1

Un team abituato ai tavoli istituzionali

Quando leggiamo uno schema di stress test, ci chiediamo subito se saremmo in grado di spiegarlo a un comitato investimenti sotto pressione, con domande puntuali su ipotesi, dati e impatti regolamentari. Il nostro team nasce da questa esigenza pratica: unire esperienza in risk management, ALM, funzioni investimento e supervisione, per costruire framework multi asset che possano essere discussi con serenità davanti a board, revisori e interlocutori esterni, senza promettere risultati irrealistici. Past performance doesn't guarantee future results.

Elena Rossi, analista rischio senior

Responsabile framework di stress test

Milano, area euro

Ho iniziato occupandomi di analisi di rischio di tasso e credito per portafogli obbligazionari di lungo termine, per poi passare alla progettazione di scenari macro e di mercato per fondi pensione e casse professionali. Oggi mi concentro su come integrare stress test multi asset nei processi periodici di revisione della tolleranza al rischio, aiutando i team interni a documentare in modo chiaro ogni scelta metodologica.

Aree di focalizzazione principali

Stress test multi asset Analisi scenari macro Framework per fondi pensione Documentazione metodologica Coordinamento comitati rischi

Luca Bianchi, specialista ALM istituzionale

Lead per metriche di resilienza

Roma, mercati europei

Provengo da ruoli in funzioni ALM e pianificazione finanziaria di lungo termine, con attenzione particolare alla coerenza tra stress test, metriche di solvibilità e impegni verso gli aderenti o gli assicurati. Mi interessa soprattutto rendere leggibili gli impatti degli scenari estremi su indicatori sintetici, così che i decisori possano valutare rapidamente opzioni e compromessi possibili.

Competenze tecniche chiave

Analisi ALM istituzionale Metriche di solvibilità Scenari estremi strutturati Sintesi per board Gestione vincoli regolamentari

Marta Conti, governance del rischio

Responsabile implementazione operativa

Torino, contesto cross-border

Ho lavorato a stretto contatto con asset owner e gestori delegati, traducendo richieste di governance del rischio in richieste operative su dati, serie storiche e reportistica. Il mio contributo principale è rendere praticabile il passaggio da modelli teorici a processi interni sostenibili, definendo chi fa cosa, con quali controlli e con quali tempi di aggiornamento degli scenari di stress multi asset.

Punti di forza operativi

Governance del rischio Processi operativi interni Requisiti dati e controlli Relazione con gestori Pianificazione cicli revisione

Giovanni Ferri, supervisione e controllo rischi

Advisor su robustezza metodologica

Bologna, ambito europeo

Arrivo da esperienze in funzioni di supervisione e controllo, dove ho valutato la qualità metodologica di stress test presentati da diversi investitori istituzionali. Questo mi aiuta oggi a individuare rapidamente dove un framework può risultare fragile agli occhi di revisori esterni, e a suggerire aggiustamenti mirati su ipotesi, calibrazioni e modalità di presentazione dei risultati.

Ambiti di esperienza prevalenti

Valutazione indipendente rischi Revisione metodologie stress Allineamento alle aspettative Analisi documentazione tecnica Dialogo con revisori esterni

I principi che guidano il nostro lavoro

Ogni scelta metodologica sugli stress test multi asset nasce da questi principi, che ci aiutano a restare coerenti anche quando il contesto di mercato cambia rapidamente.

Rigorosa trasparenza

Ogni scenario di stress nasce da domande precise e viene documentato passo dopo passo, così chi lo utilizza sa quali dati sono stati impiegati, come sono state trattate le correlazioni e quali sono i limiti di interpretazione dei risultati numerici.

Utilità concreta

Preferiamo strutture semplici da spiegare ma solide alla prova dei fatti, in cui ogni indicatore utilizzato per valutare la resilienza del portafoglio abbia un collegamento chiaro con decisioni operative realistiche.

Prudenza metodologica

Siamo consapevoli che nessun modello coglie tutta la complessità dei mercati, quindi esplicitiamo in anticipo ipotesi, margini di incertezza e sensibilità, per evitare letture eccessivamente ottimistiche degli stress test.

Responsabilità verso gli stakeholder

Lavoriamo per mettere i team interni in condizione di discutere con serenità i propri schemi di stress test con board, revisori e controparti, favorendo un dialogo tecnico chiaro e privo di promesse irrealistiche sui risultati futuri.

Riconoscimenti e contributi

Nel tempo siamo stati invitati a condividere casi pratici e riflessioni metodologiche su come gli stress test multi asset possano supportare davvero la governance del rischio, anziché rimanere un mero adempimento documentale.

Anno 2018

Relazione su scenari di tasso estremi

Intervento dedicato ai limiti dei tradizionali scenari di tasso in presenza di politiche monetarie non convenzionali, con esempi di lettura dei risultati per fondi pensione a prestazione definita e schemi ibridi.

Anno 2019

Studio comparativo su stress test multi asset

Pubblicazione che ha messo a confronto approcci storici, ipotetici e reverse stress testing per portafogli multi asset di assicurazioni vita, con particolare attenzione alla documentazione delle ipotesi.

Anno 2021

Tavolo tecnico su resilienza istituzionale

Partecipazione a un tavolo tecnico intersettoriale su metriche di resilienza per investitori istituzionali, con contributi su come integrare indicatori di liquidità e concentrazione nei framework esistenti.

Anno 2022

Seminario su uso decisionale degli stress test

Seminario avanzato rivolto a risk manager e responsabili investimenti, in cui sono stati presentati casi pratici di utilizzo degli stress test nei processi di revisione delle linee guida di allocazione.

Anno 2024

Documento su stress test climatici

Contributo a un documento di discussione sul ruolo degli stress test di clima per portafogli di lungo termine, con esempi di trasposizione di scenari macro climatici in variabili finanziarie osservabili.